A股市场技术基本面论文

关于A股市场技术分析与基本面分析讨论

摘 要：本文首先阐述技术分析与基本面分析的概念，及其各自不同的特点；其次便是分析中国所特有的经济制度与法律体系，并与欧美成熟的证券市场相比较，找出其存在的差距；再之对a股市场深度剖析，揭示其存在的弊端以及这种弊端所产生的特有现象；最后对a股市场投资模式进行重新定位。 关键词：a股市场；技术分析；基本面分析

中图分类号：f832 文献标识码：a 文章编号：1009-0118（2012）-02-0-02

在对a股市场进行投资时，很多情况下的政策不明朗以及暗箱操作、内幕交易等诸多问题，使本来就错综复杂的市场变得更加光怪陆奇，究竟是应该相信技术分析还是基本面分析这其实就是一种博弈。基本面分析为主配合以必要技术分析的这种方法在中国这样一个有着特殊政治、文化、经济背景的社会主义国家里，源于欧美的那一套古典经济学理论真的管用吗？我们从资本主义国家里搬来的证券市场在社会主义国民经济中到底扮演的什么样的角色，是社会资产的重新分配还是新一轮的劫贫济富。 一、技术分析与基本面分析概述 （一）技术分析概述

技术分析是建立在历史会重演，市场行为包容一切，价格以趋势方式演变三大假设之上，利用各种主图类指标对股价未来的走势

进行预测的一种方法。简单实用但存在极其关键的一点，无法确定股价是否存在价格陷阱。众所都知，价格围绕价值上下波动，价格脱离背离价值过远势必会受到股票实际内在价值的约束。单纯的技术分析只是从大众的心里角度和概率统计进行研判，对于是否存在泡沫与价值低估（即股价跌破净资产）与小概率事件等情况无能为力。

技术分析从二十世纪80-90年代传入我国，至今已经有了20余年的历史，在无数投资者孜孜不倦的发展中已经演化出了五花八门的路数，旁门左道盛行。从正统上谈起，《期货市场技术分析》作者约翰墨菲是最成功的将技术分析系统化理论化进行整编的美国当代投资大师，这本书从出版到现在已经深深影响了几代人，即便现在该书依然是技术分析入门必看的书籍之一。该书第二章便是道氏理论，从道氏理论中不断演化出诸多技术分析方法好比一棵树木上的枝桠，道氏理论便是主干，至于艾略特波浪理论与江恩理论不过是道氏理论在另一个侧面的运用极致的表现。 （二）基本面分析概述

凭借着对基本面分析换而言之是对市场有效性理论的否定成就了众多投资大师，那些我们熟稔格雷厄姆、巴菲特等等。但是随着越来越多的人对投资有价证券对财务指标理性认识，股价跌破净资产的情况已然不多见，凡是掌握少许财务知识的人都会懂得这种现象存在的无风险套利区间。以上是最基本的基本面分析，再复杂的便是计算公司未来年度的npf(净现金流量)，通过对公司未来盈利

能力的预测从而判断在当下时点买入与卖出，这也犯了同技术分析一样的错误，未来时点，也无非是建立在假设条件之上，这其中其中最重要的是便是历史数据的真实性这与历史会重演在本质上是相同的。假设错误，所有结论不成立。 （三）技术分析与基本面分析对比

技术分析与基本面分析都是预测股价后市表现的一种方法，不过侧重点不同。技术分析多拘泥于股价出现反应的趋势，通过对股价出现反应趋势的结果进行预测从而指导后市；基本面分析则着重对股价出现反应的原因进行分析，找出其最根本的原因即公司基本面或是宏观经济面的变化，再由此进行交易。可以这样说技术分析重果而基本面分析重因。无论是哪种方法都没有偷巧的嫌疑，皆需要长时间的观察与足够的经验。

二、中国所特有的经济制度与法律体系 （一）特殊的经济制度

新中国建国至今已过60余载，我们仍然坚持社会主义道路，在治国宗旨不变的条件下，逐步开放金融市场,这存在两个问题，开放的程度如何,什么时候才能实现真正意义上的完全开放。中国的金融体系正在形成，很多金融行业正在筹建当中。2010年4月16日股指期货正式推出到现在已经一年有余，国际板也正在筹备当中，到完全开放的那天，中国的金融行业是否可以抵挡住全球金融的浪涛。

中国的经济制度是借鉴来的属于舶来品，经济发展不知道能不

能用西方的经济理论进行概括。借助第三次科技革命迅速崛起的中国，经济基础与上层建筑的不协调性在二十一世纪的今天，这种牺牲资源、劳动力的发展模式已经到尽头，面临经济转轨期的窘境。十二五规划出台至今，方方面面莫不是围绕着一个主题——转型。中国这艘经济航母在这后危机时代，究竟能不能安全的驶过浅海暗礁区进入广阔的海洋，这是个未知数。 （二）特殊的法律体系

目前，世界各国沿用的法律体系基本上可分为二类：大陆法系和英美法系。中国内地采用的是大陆法系，欧洲大陆上的法、德、意、荷兰、西班牙、葡萄牙等国和拉丁美洲、亚洲的许多国家的法律都属于大陆法系。香港和英联邦国家采用的则是英美法系。两大法系的主要差异有：1、法律渊源不同；2、法律结构不同；3、法官的权限不同；4、诉讼程序不同。此外，两大法系在法律分类、法律术语、法学教育、司法人员录用和司法体制等方面，也有许多不同之处。

三、a股市场存在的弊端及其特有现象 （一）a股市场存在的弊端

1、a股市场是一个少数人盈利的市场。a股市场分为一级市场和二级市场。一级市场是发行市场，二级市场为流通市场。核准制条件的约束下，一级市场的盛宴只能被少数人所占据，在a股市场这种需大于供的环境里，但凡是成功上市，原始股解禁的那一天平均收益率可以达到5000%。这是二级市场所不能比拟的，与实业相

比较，那又有什么比这个盈利更为快捷更为安全。核准制不仅为少数人在一级市场提供了大餐，同时也为他们在二级市场准备了甜点。上市公司为了获得上市的资格通过各种条条框框，在上市之初就反复对财务尽善尽美，正所谓之“上市前三年盈利，上市后一年亏损，两年st，三年就面临退市”。对于专业性要求较强的财务报表分析而言，普通大众是无能为力的，只有保荐人、承销商和上市中介机构才会了解什么是业绩有保障的成长股、潜力股，什么是肯定被st掉的垃圾股。致使少数人不仅在一级市场赚的钵满坛盈，二级市场的稳定收益率也远高于同期的银行存款利率。这场电脑终端对抗的结果可想而知。

2、a股市场是一个庄家市场。“买什么股票呢，庄股。”最为代表的便是多少年前的德隆系，在三年多的时间里，“新疆德隆”控制的三家上市公司“新疆屯河”、“合金股份”、“湘火炬”，股价已分别上涨了1100%、1500%和1100%。并且此类事件层出不穷，德隆系虽是消亡了，但由于复杂的持股结构以及令常人难以得知的内幕，使得很多庄股表现的妖艳无比。

3、a股市场内幕交易现象普遍。内幕交易的定性往往是最头疼的，什么样的交易是内幕交易，这恐怕不是简简单单的几句法条就能说清楚的。a股市场年年都会有重组股，题材股等等依靠消息面飞涨的股票。往往在确切消息正式出台的之前，股价的走势就突变，屡查处屡发生，尤其是在重组股中。 （二）特有现象

股市应该是藏富于民的最好办法，企业家所赚的的钱通过股市重新返还给广大股民，股民得到投资收益后进行消费，资金又回到了企业中，周而复始形成良性的循环。这样一方面可以实现经济的持续稳定发展另一方面还可以缩小贫富差距，增强社会稳定。中国经济制度与法律体系的不完善以及股市特有的弊端致使a股市场不作为一个藏富于民的中转站，反而形成劫贫济富的凶器，两极分化进一步加剧。

（三）盈利模式的重新定位

通过上述的分析对比，不难发现要在a股市场实现盈利实属不易。基本面分析中重要的公司财务分析在完美的财报面前已经显得无关紧要，价值投资理念的确有可取之处，但正如本文所探讨的那样，这种方法仅是理论可行。价值投资理念是建立在对真实的公司财报与真实的实体运作情况有足够充分的了解的基础之上。普通股民只能是望而兴叹，耗费大量精力研究往往入不敷出。相对于基本面分析，技术分析有其独到见解之处，特别是针对中国庞大的庄股市场。技术分析则弥补了很多基本面分析无法看清的问题。技术分析存在的根源是大众心理认可度，股价的涨与跌全部是投资者心理认可与否定决定的。无论什么样子的利好消息，在没有公布之前，庄家通过内幕交易大量买进时势必会造成主图类指标的变化，在排除骗线、出货等技术性误导后就可以大胆买进持有。反之亦然，无论庄家如何拉升，如何宣布利好消息都为了出货，那么在技术上发现其意图后，完全可以较庄家先行一步。

四、结论

在a股市场对于资金量少，缺乏专业知识的普通股民而言，技术分析的地位要稍高于基本面分析，至少在二者分析结论出现矛盾时，对于技术分析的结论应引起足够的注意。在中国受政策导向影响较大的环境里，以技术分析为主的投资配合以基本面分析中的宏观经济分析为主的投机，这种盈利模式是可以借鉴的。